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bwin娱乐:困难的时候要看到希望 工程师红利改革红利酝酿牛市

时间:2019/1/5 9:44:41  作者:  来源:  查看:31  评论:0
内容摘要:  股市需要故事,一切个股,它的强周期、弱周期,固然和公司的经营层面有关,但也和有没有故事有关。好增长加好故事,催生出股票的强周期。  索罗斯说,“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富,就要认清其假象,投入其中,然后在假象被公众认识之前退出游戏!”这里的假象和谎言,...
  股市需要故事,一切个股,它的强周期、弱周期,固然和公司的经营层面有关,但也和有没有故事有关。好增长加好故事,催生出股票的强周期。

  索罗斯说,“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富,就要认清其假象,投入其中,然后在假象被公众认识之前退出游戏!”这里的假象和谎言,与上面的故事说的是同一个概念。

  不过,索罗斯的这话只具有一半的真理性。不是所有的故事都是建立在假象和谎言基础上的,相反,大多数的故事开始都是具有真实性的,是对客观世界的一种理性反映。只是在演化的过程中,慢慢脱离了真实,幻化成假象和谎言。完全建立在假象基础上的故事,只能是一种臆测,不会成为市场共同接受的故事。我想,身为波普尔的嫡传弟子,索罗斯应该是不会反对对他的这段话的证伪的。

  每一轮牛市都会伴随1到2个激动人心的故事,让人感同身受,深信不疑,投入其中。

  6124点的牛市,讲的是世界工厂的故事、人口红利的故事、人民币升值的故事。谁能否认这个股市的真实性?只有当人们忘记了,有一天世界经济出了状况,市场饱和了,产能过剩了,会发生什么?忘记了人民币是不可能永久升值的,或者说升到一定程度就会从有利因素变为不利因素;并把人民币升值和股市上涨等同起来的时候,它才真正地幻化为假象和谎言。

  5178点的牛市讲的是“改革牛”的故事。它同样具有真实的基础,只是当人们把改革永不停和牛市永不停连在一起后,它才变出了假象——一个过于强调股市牛市的假象。

  而在熊市中,人们则讲着另一个版本的故事。近几个月,很多带有中国经济“末日论”的视频在网上疯传,我看过后,对很多朋友说看看可以,但不要陷于其中。很多问题早已存在,为什么股市在高位时没听他们说,到了现在这个时候——熊市的后期,却一个个出来,比真知灼见?很多看上去有论有据、非常深刻且客观的分析,其实也是一种情绪反映。熊市会败坏人的情绪,把我们的思维导向不良一面,对一切足以引起我们恐惧、足以证明这熊市熊得有理、还要继续熊下去的证据的洞察力会无限提高,相反,对有利因素则会视而不见,或见而无视。

  投资的智慧不是到一轮趋势的后期去寻找这一轮趋势的种种理由、因果,而是反过来,对市面上流行的各种理由、因果进行证伪。“认清其假象”,“在假象被公众识破之前退出游戏。”

  树长不到天上,也很少有事物会归零。周期本身就能制造周期,原因就在伴随一轮趋势的进行,关于这个趋势的合理性会被越来越多的人所认可,继而将趋势推向极端,推向临界点。霍华德·马克斯说趋势不重要,周期重要,可能指的就是这个——它不是指趋势的全程,而是趋势的后期。


  其实,今日的中国,虽然面临着不少困难,有些结构性问题还很严峻,弄不好很可能会影响全局。但一些基本的有利因素依然存在。2013年到2014年间,在市场一片唉声叹气的时候,我曾讲过两个观点。

  一是中国经济发展的不平衡——既有十分发达、足以媲美于发达国家的东南沿海地区,也有尚处于极不发达状态的内陆地区,以及产业层次的充分多样化——从最高端到最低端的产业门类一应俱全,使中国经济具有很大的韧性和回旋余地。这个观点目前依然有效。

  二是当股市估值和宏观经济打架时,最后胜出的一定是估值。这个观点也依然有效。

  除此之外,虽然人口红利的巅峰已过,但还有尾端效应。工程师红利已经接上,可以在很大程度上弥补人口红利的衰减,使“人的红利”总体上能保持一种优势状态。

  还有更重要的一条是改革红利。改革开放40年,成就斐然,但还有很多地方有待进一步改革。有些过去行之有效,对推动我国经济发展的改革措施,时过境迁,已不再适合,需要重新改革。由此带来的改革红利,值得期待。

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